Как участвовать в ipo физлицу: полная инструкция5 (1)

Плюсы и минусы

Публичное размещение акций имеет как достоинства, так и недостатки:

Достоинства	Недостатки
Фирма получает дополнительный бесплатный капитал, которым можно погашать долги другим кредиторам (это улучшает финансовые показатели), улучшать производство, покупать новые разработки	Процедура очень дорогая. За всё необходимо платить: оценивать активы, капитал, бизнес-процессы, размещать ценные бумаги и т. д. По некоторым сведениям, IPO может стоить эмитенту от 10 до 15 млн. долларов
Компанией приобретается конкретная рыночная стоимость, то есть она оценивается по совершенно другим параметрам	Соответствие жёстким требованиям по капитализации. Если стоимость компании оценивается меньше, чем в 50 млн. долларов, у неё не будет доступа к зарубежным торговым площадкам
Привлечённые средства улучшают финансовое состояние организации: увеличивается собственный и добавочный капитал	Необходимость опубликования отчётов. Став публичной, компания должна раскрыть все данные о себе, а это может вызвать множество осложнений: дополнительные затраты, «слив информации» конкурентам, даже при небольших финансовых трудностях придётся успокаивать инвесторов и переживать снижение капитализации
Финансирование можно получить под акции, если использовать их как залог	Нужно будет выплачивать дивиденды или объясняться с инвесторами по поводу причин их невыплаты
Можно погасить задолженности перед кредиторами с помощью пакетов акций
Опционами на акции можно рассчитываться с топ-менеджерами, которые будут мотивировать их работать эффективнее (стоимость исполнения опциона зависит от доходов компании)	Можно потерять контроль за управлением компанией. Обычно правление оставляет себе контрольный (блокирующий) пакет акций. Однако, теперь нужно будет учитывать мнение мажоритарных акционеров (держателей крупных пакетов) и даже миноритарных (которых может быть очень много)
Предотвращение рейдерского захвата, так как контрольным пакетом владеют собственники компании

Крупнейшие IPO в России и в мире

Перейдем к практике первичного размещения и рассмотрим для начала десятку крупнейших российских компаний, выходивших на IPO с 2004 по 2014 годы:

В этот список не попала Московская биржа , чья рыночная капитализация при завершении IPO в феврале 2013 года составила 4.2 млрд. долларов. Хотя объем привлеченных средств был заметно меньше (около 15 млрд. рублей или 0.5 млрд. $), в течение первых трех лет это IPO оказалось довольно удачным для инвесторов.  Мы также видим, что среднее значение привлеченного капитала (за исключением ТОП-2) было на уровне около 1.5 млрд. долларов. Насколько успешно размещались отдельные российские компании? Об этом читайте здесь .

Теперь сравним график выше с крупнейшими IPO в мире:

На что можно обратить внимание в этой таблице? Цена акций после первого дня торгов никогда не была отрицательной — а в шести случаях из десяти прибыль составила двузначное число. Причина уже обсуждалась — размещающая акции сторона, а также сам эмитент заинтересованы в ажиотаже вокруг компании, что на очень коротком отрезке порождает спекулятивный рост

Однако если смотреть ситуацию за год, то картина меняется — три из десяти компаний оказались в довольно глубокой просадке. По привлеченному капиталу крупнейшие мировые IPO оказались примерно на порядок выше российских аналогов.

Отрицательные стороны IPO

Как это ни странно, но текущая правовая ситуация в совокупности с открывшимися альтернативными возможностями по привлечению финансирования для малых предприятий, практически полностью лишило процедуру IPO недостатков. Сейчас первичное размещение на организованном рынке – это самая надежная процедура, которая только может существовать в природе.

Инвесторы могут быть абсолютно уверены в том, что эмитент, выходящий на допэмиссию, – это на 100% надежное, высоколиквидное и солидное во всех отношениях предприятие, за ответственное поведение которого ручается само государство в лице регулятора фондового рынка. Времена «МММ» и других «пирамид» прошли, и сейчас ни одно публичное акционерное общество не получит «путевки в жизнь» без положительного отклика агента по размещению (который отвечает за него своей лицензией профессионального участника финансового рынка).

Да, подскоки стоимости акций после окончания подписки, возможно, перестали быть такими же внушительными, как во времена образования многочисленных железнодорожных компаний времен Дикого Запада в США, но для тех покупателей, кто жаждет большей доходности и не прочь рискнуть, существует бескрайнее поле ICO, где нет вообще никаких регуляторов, кроме совести самих эмитентов. Впрочем, такая «норма риска» многих совсем не останавливает.

Ночное восстановление последовательности документов (фоновым заданием) для БП 3.0

Как открыть интернет-магазин в Инстаграм: руководство для начинающих

Что это такое?

Аббревиатура IPO расшифровывается как Initial Public Offering. Простыми словами это означает первое публичное размещение акций на бирже, где их может купить широкий круг инвесторов. В России к IPO относят и другие виды публичного размещения ценных бумаг (например, вторичные).

Для чего компании выводят на биржу? Основная функция старта публичного предложения очевидна: за счет продажи акций компания-эмитент привлекает дополнительные финансы. И из «закрытой» автоматически превращается в «публичную».

На сайте sec.gov можно ознакомиться с детальной информацией об эмитентах с описанием рисков. К слову, до проведения IPO «мировая общественность» может только догадываться, насколько хорошо (или плохо) идут дела у фирмы.

Айпио позволяет компании-эмитенту оптом решить с десяток задач. Забегая вперед, скажу, что выход на биржу подразумевает кучу дорогостоящих и хлопотных процедур. Зачем компании прибегают к ним?

Как принять участие в IPO обычному человеку?

Таким образом, IPO – это довольно широкое понятие, включающее в себя этап премаркета, непосредственного размещения и первый день торгов. Когда именно подключаться – зависит от ваших целей, потребностей и финансовых возможностей.

Способ 1. ПреIPO, или премаркет.

Купить акции понравившейся компании можно еще до выхода их на биржу. Обычно на этом этапе можно купить акции с дисконтом вплоть до 10%: так компания привлекает потенциальных инвесторов. Но порог входа в такие инвестиции высок. Если у вас нет 1 миллиона долларов, то ваша кандидатура, скорее всего, продавцов не заинтересует. Обычно здесь подключаются инвесторы уровня Уоррена Баффетта или Джорджа Сороса, а также венчурные фонды или инвестиционные банки.

К тому же покупка акций до IPO требует больших расходов – оплата комиссии брокера, депозитария, налогов и т.д. Иногда все эти затраты достигают 5-6% от сделки. Но если вы купите акции с дисконтом в 10% к цене IPO, то это всё равно будет выгодно.

Способ 2. Торговать на NASDAQ Private Market.

Это специальная онлайн-площадка, созданная в 2015 году на базе биржи NASDAQ. По сути это рынок премаркета, внебиржевой рынок. Брокеры и инвестиционные фонды выставляют принадлежащие им акции на продажу. Ликвидность зависит от каждого конкретного инструмента. Цена продажи устанавливается продавцом, но может корректироваться в зависимости от спроса.

Получить доступ к площадке можно через зарубежного брокера, российские, насколько я знаю, такой возможности не предоставляют. Порог входа будет зависеть от условий брокера, но сразу предупрежу: лучше иметь на депозите не менее 5-10 тысяч долларов – лоты на премаркете крупные и дорогие.

Способ 3. Купить акции на IPO через вашего брокера.

Большинство крупных брокеров сотрудничают с венчурными фондами, которые приобретают акции стартапов, а потом помогают компаниям масштабироваться и выходить на IPO. Ваша задача: через брокера выйти на такой фонд и купить у него акции прямо во время проведения IPO.

Сколько именно это будет стоить – зависит от брокера. Обычно приходится платить порядка 5-6% от суммы сделки. Плюс брокер может удовлетворить не всю заявку. Например, вы планировали купить 1000 акций новой компании по 2 доллара каждую, но брокер удовлетворил заявку только на 50%, перечислив вам на счет 500 акций. От чего будет зависеть процент одобрения – неизвестно. Скорее всего, заявок было больше, чем предложений, и поэтому брокер удовлетворяет их частично.

Способ 4. Купить акции сразу после IPO, в первый торговый день.

Или даже в первые часы / минуты после открытия рынка. Так как спрос на первично размещенные акции большой, то их цена, как правило, растет. Можно даже купить в начале торгового дня и продать в конце. Главное, чтобы прибыль перекрывала комиссию.

К тому же при покупке на вторичном рынке у вас не будет lock up, и вы сможете продать акции в любой момент без ограничений.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы. Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все известные компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел родом из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран. Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя издержки и увеличить плюсы от этой операции.

Самое читаемое

Неделя

Месяц

За все время

Развитие DeFi — двигатель следующего криптобума
Евгений Абрамович
71
29.11.2020

Достигнет ли биткойн 20000 долларов до конца 2020 года
Евгений Абрамович
215
18.11.2020

Децентрализация традиционных финансов: объединение CeFi и DeFi
Евгений Абрамович
193
13.11.2020

Развитие DeFi — двигатель следующего криптобума
Евгений Абрамович
71
29.11.2020

7 лучших брокеров в России 2020 года. Обзор биржевых брокеров для торговли на фондовом рынке.
Владимир Остальский
52718
22.03.2020

Как выбрать брокера Форекс?
Команда Brokers.Ru
15981
29.11.2017

Как создать свою брокерскую компанию?
Владимир Остальский
14349
29.06.2014

С чего начать торговлю на NYSE?
Станислав Эмдин
11381
13.07.2014

Что будет с рублем, долларом и евро в 2015 году?
Родион Виноградов
10632
10.11.2014

Риски частного инвестора при IPO

Если для компании плюсы IPO очевидны, то для частного инвестора ответ на вопрос о покупке акций является далеко не однозначным. Инвестору следует иметь в виду историческое развитие данного явления и хорошо представлять себе его экономический смысл. Точно не стоит покупать на эмоциональном подъеме, который обычно появляется в такие моменты на биржевом рынке. IPO всегда сопровождается информационным шумом, мощной маркетинговой и PR кампанией, в которые вкладываются многомиллионные бюджеты.

IPO всегда сопровождается повышенной волатильностью. Не удивительно, ведь в оборот вводятся миллиарды долларов и на кону гигантские прибыли глобальных хедж фондов, которые умеют эту волатильность использовать в свою пользу. Направление, в котором будет двигаться стоимость акций после IPO, угадать крайне сложно. Обычно динамика цен выглядит как резкий рост на волне позитива, а затем может последовать спад, и не факт, что цены достигнут не то что пиковых, но и первоначальных значений.

Самый свежий пример неудачного для инвесторов глобального IPO – размещение Alibaba в 2014 году, когда её акции на NYSE сначала вознеслись вверх на 38%, затем рухнули на 40%. У всех на слуху резонансная история с IPO Facebook в 2012, на который инвесторы возлагали самые радужные надежды. Корпорация Цукерберга привлекла $16 млрд, но ожидания по прибыли не оправдались, акции подешевели на 60%. С тех пор Fb вырос троекратно, но это уже не результат проведенного IPO, а долгосрочный глобальный тренд на рост высокотехнологичных компаний.

Как частному инвестору принять участие в IPO

Если на биржу выходит российский эмитент, участие в его IPO укладывается в рамки стандартного процесса. Подаёте заявку брокеру, он зачисляет бумаги на ваш счёт. Проблема в том, что IPO на российском рынке – большая редкость. Например, ожидаемое многими размещение Яндекс-Такси в 2020 году отменяется в связи с тем, что Яндекс решил выкупать долю в Uber. В 2019 из пятнадцати компаний, объявивших о планах выхода на биржу, реально вышла только одна – HeadHunter, привлекшая $220 млн на бирже NASDAQ. Возможно, по мере выхода из кризиса ситуация на нашем рынке изменится в лучшую сторону.

Выбор иностранных IPO, большинство из которых проходит листинг на американских биржах, гораздо богаче. Даже в момент подготовки статьи, когда реальная экономика находится в кризисе из-за пандемии коронавируса, несколько раз в месяц появляются новости о размещениях акций. Но схема участия в этом случае выглядит сложнее.

Одно из препятствий в том, что основной российский депозитарий НРД (nsd.ru) не может принять иностранные акции, если у него нет корреспондентского счёта в том депозитарии, где данная бумага учитывается. Это требование ЦБ. Чтобы его обойти, российские брокеры вынуждены придумывать различные схемы: от выпуска деривативов на интересующие инвесторов акции (Freedom Finance), до криптовалют, стоимость которых к ним привязана (ITI Capital).  Например, Фридом, как и большинство росссийских брокеров, выпускает внебиржевой форвардный контракт на поставку бумаг по определенной цене, который затем обменивается на акции и передаётся клиенту.

Риск в том, что брокер, формируя коллективную заявку, подключается к IPO по соглашению со своим иностранным контрагентом. Тот не знает, что именно вы являетесь конечным бенефициаром выпускаемых акций. Если в течение периода lock-up (мораторий на продажу) что-то случится с брокером или эмитентом, вам будет сложно доказать свои права.

В чем выгода для компаний

Почти все компании рано или поздно сталкиваются с проблемой нехватки средств для дальнейшего развития. Для их получения есть несколько способов:

1. Привлечение кредитов в банках. Способ довольно дорогой, учитывая высокие процентные ставки. Помимо этого есть риски неполучения или получения не всей необходимой суммы.
2. Выпуск собственных облигаций. Это более дешевое привлечение средств, по сравнению с кредитами. Но все равно, это оказывает сильную долговую нагрузку на работу предприятия. Выплаты по купонам в течение длительного времени существенно снижают его прибыль. Да и основной долг (номинал облигации) нужно будет погасить по истечению срока.
3. Привлечение крупных инвесторов. Самый оптимальный, но и самый трудный способ. Компания может просто и не найти желающих вложить деньги в развитие бизнеса.
4. IPO на фондовом рынке. Перед размещение компания должна пройти ряд процедур по оценки. Сама процедура сложна и требует значительных временных и финансовых затрат. Только устоявшиеся компании с хорошими показателями и перспективой развития могут быть допущены к IPO.

Выходя на рынок с первоначальным публичным предложением, компания обычно преследует несколько целей. Главной конечно же является привлечение денежных средств, для развития бизнеса. Новый приток денег позволяет компании выйти на более высокий виток своего развития и упрочнить свое положение на рынке. Деньги полученные от продажи акций на бирже идут на финансирование долгосрочных проектов и не требуют их возврата в будущем, как в случае получения кредита или выпуска облигаций.

Второй причиной является увеличение капитализации и ликвидности своих активов. Как правило, до IPO стоимость компании существенно ниже. Публичное размещение повышает авторитетность компании на рынке, ее бренд становится более узнаваемым. Это позволяет намного легче вести бизнес и заключать выгодные контракты. Как правило, банки более охотно дают кредиты на развития таким компаниям и по более сниженным ставкам (так называемая премия за риск).

Как проходит IPO?

Процедура размещения акций на бирже не такая простая. Для начала компания, желающая выйти на биржу нанимает андеррайтеров, то есть инвестиционный банк (или несколько инвестиционных банков), занимающийся проведением IPO.

Затем между представителями банка и компании происходят переговоры, в ходе которых определяется цена акций компании, их тип, и размер общей суммы средств, которую необходимо привлечь.

Далее, когда все детали обговорены, андеррайтер подает меморандум в регулирующий орган страны, в которой происходит первичное предложение. В этом документе указаны финансовая отчетность компании, информация о руководстве, юридические данные и цель привлечения средств.

Регулирующий орган анализирует всю представленную информацию, в случае необходимости запрашивает дополнительные данные. После этого, если информация оказалась корректной, андеррайтер готовит финансовые данные компании к IPO.

Также для повышения интереса к IPO, андеррайтеры часто проводят рекламную компанию, называемую “Road Show”. В ходе нее, андеррайтер представляет все финансовые данные компании, ее сильные стороны и конкурентные преимущества для привлечения крупных инвесторов.

Выгода андеррайтеров заключается в том, что они могут купить акции до IPO со значительным дисконтом. Если компания перспективна, то конкуренция андеррайтеров за проведение её IPO может быть весьма высокой.

В целом, процесс первичного размещения возможен и без андеррайтера, но такой путь – скорее исключение из правил. Google, например, проводил первичное предложение без андеррайтеров.

Чем рискует инвестор при участии в IPO

Перечислим самые очевидные риски первичного размещения:

1. Цена может надолго (иногда очень надолго) уйти вниз. Примеры хорошо известны: Facebook, Twitter, Uber, Lift, на нашем рынке – народное IPO ВТБ.
2. IPO может быть перенесено или вообще не состояться. Не такой уж и редкий случай, недавний пример – WeWork.
3. Большая комиссия за участие не окупится ростом курса акций;
4. Если есть lock-up, инвестор связан этим ограничением, чаще всего в течение трех месяцев.

Как защититься от рисков при участии в IPO? Прежде всего, не выделяйте на это направление критичную для вас долю капитала. Если позволяет сумма инвестиций и минимальный порог входа, никто не отменял диверсификацию. Не ограничивайте участие только в одном–двух IPO, распределяйте вложения.

Для тех, кто не хочет рисковать или не уверен в своём опыте, придуманы ETF фонды, которые следят за индексами компаний, выходящих на IPO. Пример – First Trust US IPO Index Fund (FPX). Он позволяет «размазать» риски сразу по сотне эмитентов, которые вышли на биржу менее 1000 дней назад. Правда, это уже не так интересно в плане доходности, как точечные инвестиции. Комиссия фонда – 0.6%, что для рынка ETF довольно высоко. Ниже – интерактивный график FPX:

Для чего нужно IPO?

Для частных фирм IPO – это, во-первых, способ привлечения дополнительного капитала, альтернатива банковскому займу и облигациям . Плюс выхода на IPO заключается в том, что компании не нужно платить за пользованием привлеченным капиталом, по сути это бесплатные деньги. Конечно, по акциям платятся дивиденды – но эмитент может регулировать их размер или замораживать их выплату в сложные времена.

Во-вторых, это престиж. Компания из закрытой становится публичной. К ней приходит известность. Теперь ей становится легче привлечь и клиентов, и инвесторов, и получить финансирование.

Выход на IPO показывает, что компания вышла из статуса старта-апа и фактически стала полноценным участником рыночных отношений. Можно сказать, она стала «совершеннолетней».

Также компания сможет оказывать влияние на свою капитализацию, искусственно поддерживая стоимость акции, например, начав обратный выкуп бумаг (buyback). Или выплачивая крупные дивиденды.

Плюсы и минусы IPO

Компания, публично проводя первичное размещение своих акций на бирже, привлекает капитал, который может использовать с целью своего развития. Видной компании, обладающей высокой ликвидностью своих активов и большой рыночной капитализацией, проще выживать на рынке, перенося спады в деятельности и глобальные кризисы. Успешно развивающийся честный бизнес (где в частности соблюдаются права миноритарных акционеров) выгоден всем: руководству компании, ее инвесторам, государству. Все известные компании имели какое-то начало и можно сказать, что все они вышли из IPO, как каждый из нас вышел родом из детства.

Минусы начинаются, когда сама компания либо сторонние организации преследуют цель «накачать» стоимость акций, т.е. убедить всех остальных, что компания стоит больше, чем в реальности. Заканчивается это плохо: выгода от накачки концентрируется в руках узкого круга лиц, а большинство инвесторов теряет деньги и доверие не только к эмитенту, а иногда и к фондовому рынку вообще. Государству, разумеется, такая ситуация тоже невыгодна, поскольку оно заинтересовано в финансировании предприятий своими гражданами.

Публичность компании означает ее открытость и более строгие требования к отчетности, чем раньше. Как отмечалось выше, этот минус для компании компенсируется возрастающей сложностью ее поглощения или рейдерского захвата, что особенно существенно для развивающихся стран. Процедура IPO обычно стоит немалых затрат — однако в случае грамотно выстроенного бизнеса они с лихвой отбиваются объемом привлеченных от инвесторов средств. Очевидно одно: каковы бы ни были минусы, выход на IPO это естественный шаг для зрелой компании и во многом в ее силах уменьшить для себя издержки и увеличить плюсы от этой операции.

Причины

Компания стремится к публичности по нескольким основным причинам:

Причина
Комментарий
Увеличивается стоимость доли акционеров
Когда руководство фирмы уверено в дальнейших перспективах, выход на IPO более выгоден акционерам, чем продажа фирмы. Стоимость ценных бумаг после начала торгов может возрасти, следовательно, увеличится и цена доли компании каждого акционера
Привлекаются средства на выгодных условиях
Привлекаются большие капиталы, и общая оценка организации повышается. Когда фирма свободно торгует на бирже, она оценивается выше, так как её ценные бумаги может приобрести любой желающий. Ликвидность акций публичных компаний тоже выше, потому что их легко можно продать или приобрести
Появляется инструмент, чтобы оплатить поглощаемые компании
Нередко рост организации происходит за счёт покупки конкурирующих фирм или более мелких, но интересных компаний. При этом, оплата поглощения производится не только деньгами, но и акциями основной организации

Такой подход используется и при найме квалифицированного персонала – им предлагают в качестве компенсации, как денежные средства, так и акции
Повышается узнаваемость
IPO является большим событием, привлекающим внимание общественности и прессы. Привлечь такое внимание маркетингом и PR намного труднее

Кроме этого, попасть в листинг самых крупных бирж мира очень престижно

Недостатки IPO для компании-эмитента

Минусов у выхода на широкий рынок немного, но зато каждый из них весомый.

Необходимо соблюсти ряд жестких условий и требований

К примеру, одно из серьезных ограничений для выхода на IPO — размер компании. На российский фондовый рынок мелкие и средние компании не выходят из-за низкого спроса на их ценные бумаги. А попасть на зарубежные площадки им мешает порог по капитализации от $50 млн. И только, если «цена» компании превышает $1 млрд., к инвестированию подключаются зарубежные пенсионные, страховые и инвесткомпании.

Подготовка и проведение IPO отнимает кучу времени и денег

Потратиться придется на услуги биржи, регистратора, финансового консультанта, андеррайтера, аудиторов, юристов, а также на информационную поддержку. Сумма фиксированных расходов может достигать $300 000 и выше. Строго говоря, IPO – самый дорогой способ привлечь средства со стороны.

Теряется часть контроля над управлением

После завершения процедуры компания становится публичной. Теперь за ее деятельностью ведется постоянный контроль со стороны инвесторов. Сообщество будет внимательно следить за всеми финансовыми результатами и показателями. Руководству придется регулярно раскрывать информацию о деятельности и публиковать отчетность. Если что-то идет не по плану, рынок мгновенно реагирует падением котировок акций на бирже. В итоге снижается капитализация организации и страдает ее имидж и репутация.

Новые акционеры, как правило, требуют быстрых результатов. Поэтому управляющим часто приходится жертвовать частью долгосрочных проектов в пользу кратко- и среднесрочных.

В общем, после IPO у компании появляются обязательства, отказаться от которых она уже не может.

Ответы на популярные вопросы

Ниже отвечу на типовые вопросы от новичков.

Зависит от масштабов бизнеса. Например, в Uber стали искать андеррайтера в декабре 2018 г., а на биржу вышли только в мае 2019 г. При этом о готовящемся ИПО стало известно в конце 2018 г. Срок индивидуален в каждом случае. Рекомендую ориентироваться по дате подачи формы S-1 в SEC, в среднем примерно месяц проходит с момента подачи этого документа до IPO.

Цену формируют на основе спроса, сначала идет roadshow, инвестбанк понимает примерный диапазон цен. Стоимость может меняться вплоть до последнего дня перед IPO.

Коротко все выглядит так: подается форма S-1, потом 2-3 недели отводится на roadshow, андеррайтер формирует цену, через неделю проходит IPO. Затем следует период lock up, после завершения которого автоматически закрываются позиции инвесторов.

Это защита от слива акций сразу после начала торгов. Есть lock up для ранних инвесторов (примерно полгода после старта торгов) и лок ап для тех, кто вложился на стадии ИПО.

Обычно позиции хеджируются форвардами или опционами.

Все индивидуально. В 2018 г. было выгоднее досрочное закрытие, так как в первые 3 месяца сильного роста не было. Иногда цена и вовсе уходит в минус, как это произошло с Убер.

Они пропорционально распределяются между участниками. Заявка, как правило, не исполняется на 100%, остаток возвращается на счет инвестора.

Зависит от брокера. Обычно берут IPO компаний из самых востребованных секторов, учитываются темпы роста, охват рынка, наличие сильных конкурентов.

Они показывают хорошие темпы роста, их много и они выходят на востребованных площадках. Есть примеры из РФ, например, российский headhunter IPO решил проводить на Nasdaq.

Из российских выделю United Traders и Freedom Finance. Фридом Финанс работает в этом направлении с 2012 г., со статистикой можно ознакомиться здесь. Показатели успешности сопоставимы с UT – аналитические отделы хорошо работают у обоих брокеров.

Что такое IPO (первичное размещение акций)

Если вы смотрели фильм «Волк с Уолл-стрит», то слышали, что IPO – это самое первое появление акций на рынке для продажи неограниченному кругу лиц. IPO на языке оригинала звучит как Initial Public Offering, «первое публичное предложение (акции)».

Вхождение ценных бумаг компании на биржевой рынок нужно для дополнительного привлечения финансов. Они необходимы для дальнейшего расширения бизнеса, инвестирования, чтобы компания могла еще более эффективно зарабатывать деньги и привлекать высококвалифицированных и талантливых специалистов в свой штат.

Что такое народное IPO

Народное IPO имеет ряд принципиальных отличий от обычного. Во-первых, в этом процессе главные участники – это госкомпании, именно их акции выводятся на биржу. Государство, оставляя за собой контрольный пакет, отправляет остальное на продажу населению своей страны. Получается, что процесс народного IPO схож с приватизацией. Во-вторых, покупателями таких ценных бумаг могут быть только жители того государства, предприятие которого размещает их.

Организация IPO

Чтобы начать процедуру размещения, прибегают к услугам специального лица – андеррайтера. Вообще, underwriter – это специалист, который занимается страхованием, рисками финансовых потерь, выступает гарантом при сделках.

Но на рынке ценных бумаг его задача – руководить выпуском и распределением акций. Почему же нельзя реализовать все самостоятельно, устроить пиар-компанию, уладить все юридические вопросы и подставить мешок для денег?
На практике процедура IPO сложнее, чем в теории. Поэтому андеррайтер, в лице инвестиционного банка, брокера или целой фондовой биржи, удерживая немалую комиссию (до 7% от суммы размещения), занимается юридическими аспектами процесса.

После того как договор между акционерным обществом и андеррайтером заключен, последний подает инвестиционный меморандум в специальную инстанцию, которая контролирует процесс IPO. В нашей стране это Банк России.

Кладка кирпича

Раскладка кирпича.

Нужно знать и о том, что кирпич со стандартными габаритами идеально смотрится с толщиной швов, выполненных горизонтально, 10-15 мм, а выполненных вертикально — 8-10 мм. При необходимости есть возможность разрезать кирпичи, используя болгарку с диском по камню, однако работ такого рода лучше все же избежать.

Перед тем как класть кирпич, все необходимое количество материала подвергается процессу замачивания. Это необходимо для того, чтобы впоследствии кирпичи не забирали влагу из самого раствора. После этого на сам материал помещается раствор, слой которого должен составлять не более 1,5-2 см. Наносить его следует так, чтобы от него до края кирпича оставался примерно 1 см. Для осуществления этого довольно нелегкого мероприятия, очень часто используют шаблон из квадратного прута 10*10 мм.

После всего вышеперечисленного, кирпич помещается на предыдущий ряд и немного притирается. Это действие необходимо научиться проводить быстро и максимально точно, чтобы в дальнейшем не было проблем с выравниванием материала. К слову говоря, есть возможность положить прут на край предыдущего ряда, который находится снаружи, а после уложить слой раствора и на все это уже накладывать кирпичи. Такой способ, пожалуй, для многих будет проще и эффективнее. Следует отметить, что по поверхности материала можно легонько постучать рукояткой инструмента для того, чтобы избавиться от всех возможных пузырьков с воздуха, которые в этом случае являются нежелательными элементами. Не стоит забывать и о том, что при формировании первого ряда следует время от времени осуществлять контроль его при помощи уровня, чтобы избежать возможного искривления.

Риски и ограничения

Инвестиции в IPO рискованны, т.к. установленная компанией стоимость актива может оказаться переоцененной, вследствие чего на этапе торгов она упадет. Вероятность последующего роста коррелирует с дальнейшими шагами по ведению бизнеса компании.

Для исключения манипуляций с ценными бумагами в первые месяцы рыночного обращения некоторые брокеры устанавливают период (чаще всего, от 90 до 270 дней), в течение которого инвесторы не могут продавать акции. Этот период называется lock-up. Стоит также иметь в виду, что брокер не всегда может полностью удовлетворить заявку инвестора при высоком спросе.

Инвестирование в IPO сопряжено с рисками. Тем не менее, данный инструмент довольно популярен среди инвесторов. Компании вместе с инвестиционными банками, как правило, рассчитывают стоимость акций так, чтобы при выходе на биржу они хотя бы не падали. Конечно, всегда бывают исключения – например, ценные бумаги Uber падали на 10% на второй день обращения.

Стоимость акций компаний, выходящих на IPO, зачастую занижена, т.к. организаторы заинтересованы в высоком спросе на ценные бумаги в момент IPO. Если присутствует избыточный спрос, стоимость акций в первый день торгов растет, что говорит об успешности проведенного IPO. По статистике прибыльность акций за первый день торгов на американском рынке в среднем составляет 10-20% за последние 30 лет.

Ну и напоследок выразим рекомендацию экспертов: не вкладывайте все средства, которые вы готовы направить на инвестиции, в IPO.

Заключение

Первичное размещение акций на фондовой бирже – этап, к которому рано или поздно придет любая амбициозная компания. Оно требует затрат ресурсов, но позволяет получить всеобщее (иногда мировое) признание и деньги на развитие. А это стоит того, чтобы потратить несколько месяцев и десятков тысяч долларов на подготовку.

А для инвестора, который не представляет свою жизнь без риска и не довольствуется средней доходностью рынка, IPO – отличный шанс получить порцию адреналина и при удачном выборе – еще и сверхприбыль на свои инвестиции.

Если среди читателей есть такие, добро пожаловать в комментарии. Ждем ваших историй успеха или неудач.

Заключение